日元方面，由于日本出现了多年未见的连续逆差，且采取了规模巨大的量化宽松政策，日元避险角色逐渐消退。年末美元兑日元汇率为86.72日元/美元，日元全年贬值11.3%。年中以来，由于美元持续走贬，而各国经济开始探底回升，对大宗商品需求回暖，导致一些商品货币汇率走高。以澳元为例，年末兑美元汇率为1.0393美元/澳元，较年初上涨1.83%。
展望2013年，欧元汇率仍会受到一些不确定因素影响，如德国和意大利大选、希腊经济表现等，但鉴于救援路线图已经明确，市场的适应性显著增强，预计欧元汇率会以小幅升值为主。美元指数受到开放式QE政策带来的贬值压力与美国经济更为强劲带来的升值压力的双重影响，预计会在一个比较窄的箱体内波动。日元汇率会受量化宽松政策以及经济疲弱拖累而继续走贬，商品货币将以震荡升值为主。
大宗商品价格将小幅回升。大宗商品大致可以分为三类，即农产品、金属产品和能源产品。其价格波动主要受供给、需求以及美元币值的影响。2012年全球经济整体疲弱，来自需求方的影响相对有限，而由气候变化与地缘政治带来的供给冲击也仅影响到部分商品，整体来看，美元币值成为左右大宗商品价格走势的最主要因素。
最能反映大宗商品价格走势的RJ/CRB指数走出了典型的“V”字型，年末收于294.8点，比年初下跌3.4%。布伦特原油期货价格在一季度受地缘因素影响，一度达到128.4美元/桶的年内高点，但此后随美元升值而下降至88.5美元/桶的年内低点，全年收于111.3美元/桶，比上年末涨3.0%。黄金价格收于1675美元/盎司，比上年末涨8.4%。期铜收于7944.3美元/吨，比上年末涨7.0%。玉米期货收于698.3美元/吨，比上年末涨17.4%。
展望2013年，大宗商品价格大幅波动的空间同样会比较有限。一方面，经济小幅回升，供给与需求带来的冲击不会太大；另一方面，美元指数可能只会窄幅波动。因此，预计2013年大宗商品价格会有所上涨，但不至于带来全球通胀压力。
经济政策：萧规曹随
相比于经济增长，通货膨胀在去年各国的政策考量中均退居次席（俄罗斯除外），主要经济体均采取了宽松货币政策。2013年物价压力仍然不大，预计各国政策仍将以稳增长作为主基调。
发达经济体仍以量化宽松政策为主。2012年，发达国家由于财政政策失效，基准利率接近于零，政策工具基本只剩下量化宽松可选。美联储于9月份推出开放式的QE3，每月购买400亿美元的资产支持证券（MBS）。在12月议息会议上又明确提出只要失业率高于6.5%、预期通胀率低于2.5%，将会继续执行宽松政策；在扭转操作于年底到期之后，美联储增加了QE规模（也有人称其为QE4），维持每月850亿美元的购买总量。欧央行于7月份降息25个基点，再融资利率达到0.75%的历史最低水平；9月份推出了类似于量化宽松的直接货币交易计划（OMT），在二级市场不限量购买国债。英国央行7月份将资产购买规模扩大至3750亿英镑，这是危机以来的第4轮量化宽松。日本央行在12月份的议息会议上推出第10轮量化宽松政策，将资产购买规模扩大至101万亿日元。由于经济仍然低迷，而物价仍不足虑，预计2013年量化宽松政策仍是发达国家的无奈之选。
新兴经济体的政策选择将继续分化。2012年3季度以来，韩国、泰国、巴西选择了连续降息，印度央行则选择降准不降息，以达到既释放流动性又防止通胀反弹的目的，只有俄罗斯反其道而行，加息25个基点，成为2012年以来首个加息的新兴经济体。2013年，预计新兴经济体的政策选择难度将加大。一方面，经济增长下行态势仍未扭转，另一方面，国际流动性泛滥将导致通胀压力上升。这种状况将促使新兴经济体的政策实施继续分化，不排除有新的国家追随俄罗斯加入加息阵营。
整体来看，2013年，全球经济增速将会温和回升，国际市场难以掀起大的波澜，各国政策以连续性为主，因此，今年的世界经济可能是危机以来相对平淡的一年。对各国决策层来说，这种平淡总好于拆东墙补西墙的疲于奔命，各国经济也将在平淡中获得宝贵的喘息之机，从而为新周期的启动积蓄动力。
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