模式

　　中国和美国电子商务领域里另一个有意思的差异是，国内的电子商务企业更多的是纯互联网公司，而美国的电子商务企业则很少出现这种案例。

　　其实我们在内部也多次讨论过这个问题，我们还专门列了美国营业额前100位电子商务公司的名单，发现其中并没有多少是纯互联网企业，更多的是线下公司在线上衍生出的销售平台。

　　究其原因，我认为国内的产业背景不尽相同而致。国内的商业零售环境也是最近才逐步完善的，除了在3C领域里的苏宁、国美外，在其他领域里很少有那种规模很大、覆盖面广的全国性零售企业，即便在时尚产业里，也很难找到这种类型企业，这就给更多纯互联网类型电子商务企业留足了机会。

　　在国内的电子商务产业中，我认为存在着两种机会，一种是平台的机会，一种是品牌的机会。

　　前者就像是大卖场。毕竟在国内好的连锁类企业不多，这就造就了京东这样的平台类电子商务公司，我相信还会有这种电子商务企业出现，不会到几十家但也会有好几家。

　　这种平台类电子商务企业将直接与线下零售企业展开殊死搏斗，但令它们稍感放松的是，线下零售企业在电子商务领域的开拓都还做得不好，不管是国美、苏宁，还是线下一些品牌商，它们更多的是将线上平台当成了商品展示、信息发布的一个平台，对电子商务的理解也还不够深刻，这正是平台类电子商务发展壮大的一个时机。

　　第二种则是诸如凡客这种具有独立品牌的电子商务企业。

　　这种有独立品牌的电子商务企业和产业链形态、大平台形态不一样，在美国也基本上是看不到的。因为国内线下的品牌并不是普遍都具有很强的竞争力，它们没有几十年的培育，也没有在消费者心中形成很强的品牌认知，如果今天再新建立一个品牌，我认为依然是有机会的，只是在选择线上还是线下的销售方式上有所差异而已。

　　比如，一家时尚类电子商务企业，它们需要在企业管理能力、产品设计能力、品牌知名度等方面有较强的竞争力，从这个角度说，这些品牌类电子商务企业也不再是纯粹的互联网企业了。

　　估值

　　不可否认，现在对电子商务企业的估值有较多的争议。

　　前面讲到了电子商务行业最终的格局将会是“赢家通吃”的局面。当你投资的电子商务公司成为最后的赢家时，那它的市场价值将非常巨大，那现在给再高的估值都不为过，但关键的问题在于谁都不敢打保票，其投的公司将成为最后的赢家，所以对电子商务企业的估值就变成了如何衡量投资的风险系数。

　　现在来看，对电子商务企业确实是没有很完善的估值体系，但我们会有几个参照点，比如，它现在销售收入有多少；企业每天客单数有多少；客户回头率有多少；企业增长速度如何等等。我们会根据这些参数来衡量这家企业是很好、一般好还是不怎么好，但也不可能直接得出这家公司值多少钱。

　　一笔交易最终的投资价格，只能通过市场的价格发现体系来发现，比如，投资人有多大的投资决心、其他可比交易的估值是多少、竞争对手愿意出什么样的价格等。

　　只有等几年后市场格局既定时，回过头来看才能知道到底是投资得便宜还是贵。

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