□高盛高华 邓体顺

　　刘劲津 常宇亮

　　2008年北京奥运会距现在只剩下一年半的时间，目前非常值得讨论这一主题。从基本面的角度来看，尽管经济学家认为奥运会对中国整个宏观经济状况的影响有限，但有几点很有意义，可能有助于得出重要的投资观点。

　　在宏观层面上，他们认为中国的情形可能和美国更相似，因为它们都拥有庞大的经济规模（预计中国2008年的经济规模将达到3.5万亿美元），而且奥运会主办城市的经济规模占所在国经济的比例很小。

　　他们还认为，从投资以及消费（程度较弱）的角度来看，奥运会的影响将更突出地反映在北京地区这一层面上。

　　除此之外，以下几点很有意义，这些可能有助于得出重要的投资观点：

　　从整体上促进GDP 增长

　　通过研究了过去11 届夏季奥运会主办国的实际GDP增长趋势（从1964年的日本到2004年的希腊），概括出各国在奥运会主办年份的实际经济增长可能较前一年平均高出1个百分点。尽管对奥运会主办国经济的影响将取决于各国不同的经济规模以及所处的发展阶段，但它将通过提升消费、投资以及其它溢出效应对经济产生积极影响。

　　信心增强

　　在成功主办这项全球著名赛事之后，中国将被正式视为世界主要强国之一，这很可能使中国人“感觉良好”。自信度的提高自然会提升国内消费。事实上，主办国在奥运会举办前一年和当年的消费支出平均上升了近1个百分点。

　　网络经济效应

　　基于对不同市场渠道的调查，2008年北京奥运会包括场馆、餐饮住宿和相关基础设施的新投资可能在320亿至350亿美元之间。尽管与中国或北京当前的经济规模（分别为2.3万亿和870亿美元）相比，这一数字显得无足轻重，其波及效应可能很大。根据以往奥运会的经验，固定资产投资增长在奥运会举办前一年就已开始加速。为投资高涨不仅源于主办国对后勤服务的承诺，私营企业为了满足更高的消费需求也将进行资金投入。

　　效率提升

　　奥运会可谓全球最国际化的事件之一，其将促进中国与其它国际文化的交流。中国人与海外人士之间更密切的联系应有助于中国更广泛地采用国际惯例和先进技术。鉴于此，在此项赛事之后，中国企业将越来越多地采用国际管理方法、软件和硬件，这将预示着长期内中国的经营效率将有所提升。

　　根据由上而下的分析，可以发现有两类公司可能会直接和间接受益于奥运会的影响：

　　1. 主场优势———位于北京的公司，消费支出和投资需求的潜在增长以及海外游客和资金的大量涌入可能会拉动这些公司收入和利润。

　　2. 奥运会营销优势。据新华社报道，北京奥运会将向200个国家和地区的40多亿观众转播。因此，许多被指定为奥运会合作伙伴或赞助商的国内外大型企业认为此项赛事是一个成本相对较低但很有效的营销工具，能够使其增强品牌知名度，向广泛的全球受众来推广其品牌。

　　成为奥运会合作伙伴或赞助商对于那些计划建立或扩大全球业务的国内知名品牌企业尤为重要，而且这与中国政府在“十一五”计划中制定的 “走出去” 的战略投资政策一致。