任何数据都在显示，中国股市犹如进入爱莉丝梦游仙境般的奇境：上海综合指数继去年130%涨幅，今年再接再厉，飙涨50%。即便是只限当地居民投资的A股，2007年本益比可望达到三十倍，投资人还持续把存款砸进这一个他们认为只涨不跌的金坑银谷。美国《商业周刊》指出，如果政府不加以管制的话，股市最后可能会因过度膨胀而爆炸。高盛股市策略分析师ThomasDeng曾经警告，“我们相信现在对中国政府来说是很关键的时刻，是时候采取行动，避免股市继续扩张了。”

　　为了要产生实质的效应，中国国家主席胡锦涛向投资人喊话，强硬的表示要是政府必须出手将股市冷却的话，后果将会十分严重。而且紧接着还会有一连串更紧缩的货币政策，甚至会将资本利得课税，或是加速国营公司发行股票、推出更多IPO、二度发行股票来增加股票的供应。

　　引进期货市场能够增加股市的稳定。虽然中国投资人期盼的是在今年推出指数期货，不过市场观察家表示，立法官员不太愿意在这个时刻发行该商品。最重要的是，北京政府必须要知道肩上所承担的风险，要是股市一但垮台，数以百万计的中国投资人会陷入风暴。

　　ChinaMarketResearchGroup经理ShaunRein表示，“政府应该主动告诉投资人，股市出现泡沫，而且应该由资深党领导发言。有太多人一厢情愿认为一定会赚钱才进场投资。”据中国证券登记结算公司表示，8日当天就有36.8万新证券户开户。

　　虽然中国经济基本面还相当稳健：第一季国内生产毛额提升11.1%，中国各公司行号也享受着爆炸性的获利成长，但这些成长都是国内自己炒热。约2.2兆美元存款流入股市，资金汇流让市场走升，再吸引更多钱、涨势更高，这样的步骤不断循环。

　　据瑞银证券策略分析师HenryHo表示，今年上海股市还会再涨14%左右，也就是从10日收盘的4049点攀上4600点。渣打经济分析师StephenGreen更是看好，要是政府不干预的话，1个月内站上5000点大关不是问题。

　　虽然沪深300指数今年获利有可能暴增至惊人的40%，但《商业周刊》认为，即便成长速度如中国这样的市场，是否能够真正负担这样的涨幅，其实都是未知数。Ho估计，若是股市达到4600点左右的话，2007年本益比将会来到42倍。

　　另一方面，官员所能着力的点其实不深，因为传统货币政策一向对投资人心理起不了什么作用，至少短期内是如此。中国央行3月时提高1年期利率27个基准点，至6.39%，1年期存款利率也是同样涨幅，至2.79%，这是过去12个月来第3度调息，而2007年则有可能会降息。

　　但对投资人来说，这根本是隔穴搔痒，伸伸懒腰，一点反应也没有—会得到这样的结果，其实背后有强力的理由。就算存款利率增加一倍，但面临物价高涨、银行利率却低落的情况，中国投资人无以为继，只好投入股市。

　　再者，中国也还没有够大的企业债券市场，提供投资人更好的选择。资本利得扣税则是另一个问题，不过这需要时间规划，而且想必不受投资人欢迎。

　　短期内来看，紧缩银行借贷给共同基金和股市投资人的贷款条件是最有可能做到的方式。

　　不过，北京政府等的越久（有人认为政府在2008年北京奥运之前，不会贸动），股市崩盘的惨况就会越巨。目前中国股市资金约是年出口总值2.6兆美元的70%，因此乐观的人认为，依中国的总体经济来看，要是遇上日本股市大小的泡沫的话，应该伤害不太严重。

　　不过，也有人认为，如中国这般的发展中国家、拥有广大就业和社会需求，即便是小小的拉回，都有可能掀起大波澜。

　　渣打的Green指出，“现在一切行动都要小心，因为更大、更严重的修正已在慢慢形成。”

　　北京政府很成功地冷却了几个主要都会地区的高价房地产市场；目前维持总体经济不要过热发展上，虽然还是有很多人担心，但总算也有所成果。至于火力全开的股市，选择性的沉默、不行动，绝对是十分危险的策略。(据5月11日美国《商业周刊》)