b.成长空间有多大？
从增长来看，目前电商做到了一万亿的情况下，阿里金融的整体余额其实大概规模应该不会过五十亿，阿里金融运行时间不短了，各种模型也相对成熟，从这种情况下，阿里金融还有多大的增长空间？我自己感觉难度很大啊。
阿里金融目前人数大概在三百人左右，如果不能有效增加余额，其实还是得不偿失的，三百个人操作五十亿的贷款规模，怎么看都不划算的。只有建立在淘宝不断上行的基础上，才有可能阿里金融的不断衍生，两者想互为助推因素，利用淘宝上行助推阿里金融，反过来让阿里金融也助推淘宝上行，但是我前面论述的问题是淘宝在阿里手里，一直跟B2C在打架，我自己的感觉，淘宝会日益边缘化，这个还真不一定是阿里自己的想法，而是市场推动的结果，如果淘宝不能衍生出能赚钱的行业出来，淘宝存在其实就毫无意义，就如同一座金山在你手里，但是它就是不能赚钱，也毫无意义。
我们来看下C2C现在有多尴尬。它到目前催生了支付宝，几千亿的交易额不到2亿的利润，还催生了天猫，但是天猫反过来则要推翻C2C，还催生了阿里金融，但是阿里金融也还没赚钱，即使赚钱了，也不太可能有高估值。另外催生了一淘，却基本处于毫无意义的尴尬境地，这个C2C，其实已经是全体阿里人的难点了，总觉得是个宝，该怎么用呢？！是啊，该怎么用呢？现在淘宝开始卖基金，卖理财产品，但是最后会如何呢？也不知道。这其实就是阿里的现状，因为不同的平台之间虽然衍生于淘宝，但是各自之间都有竞争关系，同时还要防备着新衍生出来的平台对淘宝的伤害，这就是我说到的阿里其实已经出现了所谓的的大企业病了。
阿里金融和支付宝的关系其实也就是这些众多关系里面的一个缩影，非常难处理。理论上，支付宝是需要不断的获得各家银行的支持的，虽然到处在传闻支付宝的强大，但是事实上，支付宝毕竟还是需要银行卡来充值和提现的，随着银行网银和手机银行的日益强大，银行卡的作用也越来越明显，撇开在淘宝网里进行交易还需要支付宝的情况下，其他的转账，交易功能，其实被银行自身卡的交易功能替换的概率越来越高。试想下，你做出租车的时候，你是希望人家把钱划入到你卡里呢，还是希望人家把钱汇入到支付宝？
而且支付宝面临的竞争其实也日渐激烈，现在支付牌照已经有232张了。淘宝网里支付宝曾经一家独大，现在大概占比也就是在50%左右，份额不断下行。支付宝的压力也日渐增加。说个题外话，阿里金融跟支付宝的关系很有意思。阿里金融其实不跟银行构成正面竞争，但是却总被外界树立成抗拒银行竞争的楷模和典型，很多时候也总是让银行很不爽，反过来说，对于中小微企业而言，一些小的银行，还是跟阿里金融进行了业务交叉竞争，这种情况下，支付宝跟银行的合作就很被动，成了总是为阿里金融擦屁股的角色。要维护好银行关系，支付宝一般跟银行的合作，主要是利用了手里极为庞大的支付宝沉淀存款，在各个银行间纵横捭阖，看在存款的份上，银行一般也能跟支付宝进行很好的合作，但是问题是在支付宝合作银行日趋增加的情况下，存款资源也是相当有限了。支付宝的日均沉淀存款大概在600亿人民币左右，这个数字想进一步上行，其实难度是越来越大了。这个数字，其实说小不小，但是说大肯定也不算大了。其实还有很意思的推断，如果阿里金融真的成立了银行，我估计基本上的银行可能都要断了跟支付宝的合作。六百亿对于银行只能说勉强还行的数字吧。但是绝对构不成少了这600亿活不下的说法。所以，我自己觉得阿里成立银行的可能性也不太大。
阿里金融目前主要的业态其实还是小贷业态，无论是现实考虑还是未来考虑，我都觉得阿里金融没必要成为银行，成为银行，把大量的合作伙伴推到对手层面上去，同时也受到更多的外部监管，使得他无法做很多现在可以做的事情，例如给他的小商户做贷款，很多银行受制于银监局的监管，就是做不了这样的信用贷款。
-数据优势是否能转化为风控措施？
阿里的C2C领域做金融，具备的前面我说的两个措施外，就是所谓的数据优势了，但是这个数据优势，是否能转为风险控制措施，我一直打上一个很大的问号。
我的观点是无限的拉低违约概率并不等于不违约。阿里金融利用各种金融模型进行批量放贷的背后的核心，就是交易数据是否能足够支撑金融模型、以及金融模型是否真能把违约率降低到一定概率的确定性上去。这个可能性的判断，一时半会也真不好下判断，大家可以去看下我之前写的《也谈阿里巴巴做金融》。我在里面阐述过几个判断，认为难度还是很大的。
一个成功批量发放贷款模型，是长期沉淀出来的结果，还需要相对稳定的市场环境，而且系统性风险也很难防范。我们姑且就认定阿里金融成功了，在C2C领域大面积的扶持了大量的客户，但是总的来说，规模能做多大？其实就是个很大的问号了。前面说了，三百多人的金融团队，在破了一万亿的电商世界里做了不到五十个亿规模的余额，这里面剩余的逻辑其实有两个可以谈，第一个是电商不断上行，可以做到2万亿，从而使得余额可以不断上行。第二个其实是客户的贷款系统模型的完善改变，然后让余额上行。第一个论断，我是否定了，认为可能性不大，真的电商上行到2万亿了，也肯定不是阿里一家独大。第二个论断，其实是跟风险正相关的，因为一旦系统模型产生了巨大的业务风险，不但不能给阿里带来高收益，反倒还会拉低阿里的利润。对于阿里的整体上市的估值的难度都很大。不确定性是投资里面最大的风险。
一切为了高估值的IPO
三、一切为了高估值的IPO
阿里巴巴所谓的七剑下天山的设想也好还是最近的25个事业群也好，其实都是马云天纵奇才背后的擅长描绘宏伟蓝图的构思的关键，他必须不断的告诉投资人，他的想法是多么的伟大，多么的靠谱，然后不断的让投资人跟进，在马云的业内和业外的铁杆粉丝眼里，都坚定的认为马云能够做出不一样的互联网模式来，但是未来会如何，其实取决于当下做什么。我自己梳理了马云的逻辑后，其实一个自认为比较靠谱的感觉就是——马云想尽快的挖掘出一个投资人很想要，而马云却又能给得出的合理的商业模式上来或者估值模式出来。从一个公司的战略到小而美的设想，从平台战略到阿里金融，其实都是他想让投资人看到他未来美好蓝图的设想。而一切的一切都是为了高估值的IPO。
马云是个资本高手，而且从资本运作中尝到过甜头。不到两百亿市值的B2B上市后最高到过2000亿港币，然后跌去90%，为什么会走到2000亿港币，这个命题在阿里巴巴上市的时候，我就问，一个B2B，凭什么能走到2000亿？背后有两个方面的原因，一个方面当然是马云自己的造势相关，不断的跟投资人描绘未来阿里巴巴的宏伟蓝图。马云的口才，比起当年的诸葛孔明，铁定有过之而无不及。另外一方面当然还是跟相关利益机构的不断背后助推有关系。资本都是存在短期逐利性的，尤其对于未来不确定的事情，当下的逐利永远是第一位，只有时间，才是最后的检验。潮水退去，阿里巴巴折价退市的背后，其实是一大批投资人的沉重损失。
现在的马云整体上市的计划，是又要开始一场新的IPO，无论是不到半年的就被夭折的七剑下天山策略，还是到现在25个事业群战略，其实都是马云在思考一个核心命题：投资人喜欢听什么故事？投资人喜欢听什么故事，他就做什么事情给投资人看，马云乃至阿里人都认为手握淘宝的阿里，应该是做什么都可以成。关键是要让投资人知道到底要做什么。
这个命题其实很有意思，淘宝是个不赚钱的金矿，但是从淘宝身上可以挖到很多金子，现在的命题就是两个，现在的淘宝可以做什么？——能赚钱的，而不是概念性的。还有一个命题就是淘宝还能做多大？！如果只解决第一个问题，那么随着淘宝的萎缩，那么也是注定失败，如果只解决第二个，那么永远就是不断的投入，也形不成高估值。
要理解阿里巴巴，应该就是这么个事情了。
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