“下周股市的持续下跌现在看来不可避免。”有分析师今天告诉记者，如果管理层进场护盘，股指也可能在周一出现小幅回升。

　　新疆证券资深分析师张海说，从理论上讲，加息对股市绝对是一个负面消息。

　　据介绍，加息意味着市场的资金价格水平上升，储蓄、国债以及其他理财产品的收益水平都会相应提高，股市的吸引力会相对减弱。同时，不论是借贷还是自有资金，投资者入市资金的机会成本会加大。加息后上市公司的贷款成本提高，利润会相应下降，股票价格也会因此下跌。

　　记者查阅资料发现，从1993年到今年4月28日，央行共宣布了5次加息。加息后的第一个交易日股市都会下跌，区别只是跌幅不同。

　　“如果周一股市下跌，也只是加息的心理影响。”北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐今天表示，在投资者信心尚未完全恢复时，发新股、宏观调控都会影响股市。但本次加息对股市的影响不是致命的，不至于使股市回到熊市状态。

　　曹凤岐还是《中国证券法》修改起草顾问小组成员、《证券投资基金法》起草工作小组副组长。他说，本次加息与去年的加息不同。去年央行加息是在股市熊市状态下宣布的，该决定使股市信心大挫，股指从1700多点一路跌到1000点左右。而今年大势是上升趋势，牛市特征初显。

　　尽管对今年股市表示乐观，曹凤岐仍强调，不要指望股指涨得很高。这是因为，股改还没有最后完成，投资者的信心还没有完全恢复，市场还面临新股发行和再融资压力。

　　居民储蓄可能猛增

　　最近专家在预测央行是否加息时曾有过激烈争论。一种观点认为央行再次加息只会调整贷款利率；另一观点则认为，央行会将存贷利率一起调整。呼吁只调整贷款利率的专家认为，存贷利率一起调整，可能不利于消费，并导致更多的热钱流入。

　　“存贷利率一起调整，说明当局对目前消费现状比较满意。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士认为，从本次央行加息可以看出，政策制定者认为当前消费增长已经足够快，并且有能力使总体经济增长免受存款利率适度调整的冲击。

　　央行数据显示，7月末人民币储蓄存款余额为15.51万亿元，同比增长16.1％，比上月低1个百分点。今年5月以来，随着股票市场新股现金申购制度的恢复，以及前两个月股市上涨较快，居民储蓄存款的一部分转移到股票市场，居民储蓄存款增幅明显减缓。与此同时，居民储蓄存款活期化趋势明显。1至7月活期储蓄存款比去年同期多增加1308亿元，定期储蓄存款同比少增加1322亿元。

　　曹凤岐说，加息后，肯定会有人把资金从股市中抽出来转成储蓄，将活期存款转成定期，将短期存款改成长期。加息消息发布后，已经有媒体报道了百姓转存的消息。

　　曹凤岐认为，现在国债、基金等理财产品很难买到，加息后老百姓又不愿意再投入股市，投资渠道的缺乏，可能再次导致居民储蓄存款猛涨。“要想扼制储蓄增速过快，关键是拓宽百姓的投资渠道，完善社会保障体系。”

　　本报北京8月20日电