全球市场下跌空间已不大
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时间：2008-5-12 10:33:14 来源：中国经营报
作者：夏欣 我来说两句 |
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受海外市场回暖提振，基金QDII净值从4月中开始向面值回归。截至5月6日，工银QDII净值达到1.028元，成为首只为持有人挣钱的QDII基金。
“虽然现在还不能盲目乐观，但从全球投资的角度看，我们有理由相信最糟糕的时刻即将过去。”工银瑞信中国机会全球配置基金经理郝康向记者披露了工银基金QDII的投资思路。
23000点开始建仓
《中国经营报》：在资产配置中，哪些股票对近期净值上涨贡献较大？
郝康：从整个配置角度来说，大致包括以下几块：通讯、与互联网相关的行业以及自然资源类。这是帮我们赢利最多的，我们相信，在今后一段时间内，这些大行业还有机会。
我个人比较看好新经济和IT类公司，对于直接受惠于中国的原材料企业也进行了配置。
《中国经营报》：虽然你一直比较保守，但这只产品的风险等级是中等，在具体操作上，怎么去平衡掌握中等风险与操作的谨慎？
郝康：工银QDII成立之初，香港恒生指数位于24000点，国企指数则为13500点。2008年预期市盈率在15倍左右，整体估值合理，但不具很强的吸引力。当时，我们的判断是恒生指数位于22000点，国企指数12000点时的市场基本面会突显出长期投资价值。因此，我们并没有急于马上建仓，而是在恒指下跌至23000点后才开始逐步买入。
另外，在相对保持较低仓位的情况下，我选择的是防御性相对强一些的股票，这类股票的特点是质量较好、流动性高、防御性强。在股票配比上，我倾向于以流动性好的、合理估值的大盘蓝筹为主。对于这类股票，我不会轻易地去做价差、做波段，而是中长期持有。
港股配置20%
《中国经营报》：在实际运作中，各个地区的比例有多高，下半年你认为哪些市场更有机会？
郝康：实际上我们在单一市场配置比例都不高，在香港大概也就20%左右。我们还是希望能够分散化一点。除了香港，欧美市场和新兴市场都有配置。下半年会做一些积极调整，可能考虑加大新兴市场投资，比如东欧、南美和亚太市场。
我们整体判断，全球市场的估值进一步下跌的空间不大，但信心还有待恢复。实体经济也需要时间来消化美国次级债危机对全球所带来的不利影响。因此，在投资上，偏重于资源与医疗类等防守性较强的股票。
大家感觉，欧美经济明年可能会开始复苏，如果这个判断成立，那么股票市场大概就会有半年左右的一个提前期，这样股市的机会就比较多一点。
《中国经营报》：次级债危机对全球经济的影响是否已经过去，或者逐渐在减弱？
郝康：不能肯定说已经完全过去，可能还会有坏消息出来。但目前国际市场可能面临U形反弹。也就是说，我们现在的确在底部附近徘徊。
就整体市场环境来看，次级债危机将会在一定程度上导致美国经济进入衰退，从而为全球经济带来诸多的不确定性，资本市场也面临着前所未有的不确定性，操作的难度加大。但是，必须注意的是，实体经济与资本市场密切相关，但并非绝对同步。就目前看来，就实体经济层面而言，美国经济的确还不乐观，以房地产为代表的实体产业进一步下跌的空间依然存在；但就资本市场而言，情况或许并不像市场想象的那么悲观，以标普500指数为例，绝大部分企业有一半甚至一半以上的利润来自境外，在美元贬值的背景下，美国企业的利润并未出现大幅下降。
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