医疗：仿药大有机会家用医疗器械市场大

　　口述/盘古创富投资管理有限公司副总经理、医疗基金合伙人徐天宏整理/翟文婷

　　仿制药、制剂创新、可量化指标的中药，以及家用医疗器械，高端、细分领域医疗器械都有极强的爆发力。

　　关注仿制药公司

　　药品在今后一两年会有爆发的趋势，比如一些处于临床期的研发药、首仿药以及制剂创新。从2008年到2015年，很多跨国公司的支柱药品都面临专利过期的事实，尤其是年销售达到120亿美元的Liptor.

　　我们会关注愿意投入一定精力去开发有竞争力产品的仿制药公司，首仿药、次仿药、甚至三仿药，因为他们目前在国内市场都有很强的竞争力。那些积极把产品逐步卖到国外的制药公司也是我们关注的对象。因为这非常困难，尤其是进入美国市场，要经过FDA认证审查。我们已经看中一家这样的企业，肯定是要投的。

　　对于国内的创业者来说，除了抓住专利过期的机会研发仿制药，就是进行制剂创新，这里面大有文章可做，市场也够大。如果制剂创新能做好，价值并不比新药低。

　　中药的新药研发也有机会。比如，复方六味中药的研发周期很短，只要两三年就可以做完临床试验。如果中药可以完成一些可量化的指标，会更利于市场接受。

　　“十二五”规划非常明确地鼓励器械的本地化生产，但是具体到实际操作层面还没有什么措施。创业者进入医疗器械市场，往往愿意选择诊断型产品。因为进入门槛低，所需资金也比较少，能耗得起。但是他们忽略了产品的推广难度，诊断型产品市场的同质化竞争很严重，光肿瘤早期诊断，稍成熟点的方法就有几十种。所以，表面看起来很容易，实际真正想做起来很难，每拿下一个医院都要花很长的时间和精力。因为诊断产品往往是比较新的技术，医院是比较保守的，接受新的事物需要花很长时间。

　　此外，随着国内老龄化趋势，家用器械产品市场也很大。比如血糖仪、血压计、轮椅，这些市场未来几年爆发的可能性很大。但是目前大部分企业还是以中低端为主。

　　专科领域可能会出现上市公司

　　口述/生物谷创始人兼CEO 张发宝整理/翟文婷

　　就2012年的趋势来说，从投资角度来说，药品的市场规模大；但是医疗器械潜力大，目前国内医疗器械和药品市场规模比例只有1:10，在美国这个数字是1:1，而且国家政策也比较扶持器械。

　　药品的毛利润很高，但是流通环节很长，所以净利润很低。在此压力之下，药企必须加大新药研发力度或仿创结合，而不是以前的纯粹仿制。

　　单纯的化学仿制药，一直是大公司的强项，中小企业基本上没有什么机会，也没什么竞争力。国内的大药厂如果不重视研发，靠中小企业去点燃市场是不现实的。因为中小企业和风险投资都是围绕大药厂做准备的。大药厂重视研发，才有热情去收购中小企业的研发产品，整个医药研发市场才可能被带动起来。

　　即使要做仿制药，中小企业也只能做存在一定技术壁垒的化药仿制，或者生物仿制药。未来中小企业会分成为两拨：一拨是专注创新产品和新药研发，但是很艰难，风险投资对此也很谨慎；一拨是仿制国际上很成熟的大纲药物，相比纯粹的研发，这个风险要小。

　　医疗器械方面，几个细分领域可能会有机会：首先是一次性用品，比如手套、无菌注射器，这方面国内也有一些企业在做。不要轻视这些一次性用品，实际上里面有很多创新点；其次是专科用品，比如齿科、皮肤科等。这些领域存在一定的技术壁垒，竞争对手比较少，利于中小企业来做。这两个领域，最近两年可能会出现上市公司。此外，家庭医疗用品里的空气净化器市场，目前还处于原始积累阶段，未来会出现两三家大规模的企业。

　　另外，高端医疗服务、医疗信息化市场未来的增长空间也很惊人，比如大型医疗器械的维修保养就是一个亮点。虽然这方面市场规模小，但是附加值高，所以净利润高，广东傲华就做得不错。

　　新农业：上游巨头化经济作物潜力大

　　因为国家投资，水利相关行业有望崛起，农业上游产业将会高度集中，经济作物基地、有机食品基地机会多。

　　看好水利相关行业、经济作物基地

　　口述/达晨创投合伙人傅哲宽整理/曲琳

　　每年我们都会关注国家政策引导，最新的是在水利建设方面，国家计划投资好几万亿。水利是和农业相关“大农业”概念里面的基础设施，国家经历了多年城市化，解放后一段时间水利做得很好，然后被破坏掉一拨，现在重新规划修复。我们正在储备水利监测、规划服务类公司，甚至会看一些与物联网应用结合的案例。

　　过去的几年，国家的政策没有太大变化，一直是支持上游，即养殖、种植和粗加工，鼓励大家用现代工业企业理念经营农业企业。而现在食品安全问题越来越严重，工业化、现代化、职业化是趋势。从政策、税收优惠来看，国家鼓励出现大型农业企业，大企业的养殖、防御体系、饲料都很容易监管，散户会被逐渐替代，大基地、大农庄都会出现。大型上游产品供应商会集聚，产能规模增加，甚至会有一些生产型企业间的横向收购。

　　达晨投资的重点一直是走到消费品阶段的农产品，除非单做贸易，农业和消费品其实是分不开的。从我们2011年的投资案例来看，一些经济效益比较高的农作物的规模性种植很有潜力，比如我们投资了人工甘草种植基地；还投资了综合性茶叶品牌连锁企业“华祥苑”，他们从基地种植、粗加工、渠道、品牌，产业链做得非常完整。茶叶有文化意义，随着中国国力增强，茶叶市场是越来越大的，是个特殊的市场，也有很大的机会。

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