创业者找VC不可不知的九项规则
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时间：2007-5-15 13:51:23 来源：中华工商时报
作者： 我来说两句 |
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规则五：VC是最昂贵的融资方式
融资本质上是企业与投资人就风险分担与收益分配达成的一种制度安排。企业都懂得关心基金对自己的估值，殊不知基金对自己也有估价。这个价就是预期回报率，即从被投资企业的成功退出获得的内部收益率与实现成功退出的概率相乘。
实际上，由于中国经济的走强及企业的优异表现，风险投资从成功上市企业获得的回报率远高于300％。可见，接纳风投是世界上最昂贵的融资方式。
规则六：VC失手是常事
VC可能会给经评估有40％概率倒掉的企业投资。因为一旦该企业成功，将给VC带来500％的回报，项目的预期回报率为300％。
所以看似勇猛地追逐风险的VC，实质上追求的是高额回报，风险和收益只要匹配就会有人问津。如果要求基金投资成功率高于95％，期满清盘时计算总的内部收益率恐怕不到10％，而将投资成功率降低到80％，总的内部收益率也许会超过30％。
从以往风投总的业绩来看，它们每投入10个项目有两三个亏本，三四个持平，只有两三个成为明星。所以，衡量风险投资家的成功是看他做成的明星项目和基金的总收益率有多高，而不是他是否有过投资败绩。为追求高成功率过多地拒绝企业的投资申请，被拒者中难免会有携程、分众那样的“好苗子”。而成功的VC专家从不自我标榜“从未失手”，那样只会招内行笑话。
规则七：拔苗助长落袋为安
投资人相信：一鸟在手胜于十鸟在林。而且，绝大多数风险投资机构是靠募集组建的有限合伙制公司，存续期为5到10年。只提供资金不参与经营的有限合伙人仅以其出资为限承担责任，风险投资专家则为普通合伙人。快进快出是他们的理想，只有退出变现，风险资本才能流动、循环。通俗地说，如果被投资企业是棵摇钱树，风投则试图高价卖掉这棵树。亲自摇树、乐此不疲的不是真正的风投。
被投资企业的发展阶段可粗略分为：种子期、创建期、扩展期和成熟期。风投资本在四个阶段企业的分布大致为12∶22∶42∶24。当可供投资目标众多时，风险投资趋向于涉足较为成熟的企业。在投资过程中如果有套现机会，比如高溢价私募、首次公开募集（IPO）之时，VC一般会套现一笔远远超过初始投入的资金，再视情况保留或多或少的股权，以便继续分享企业的成长。风投争于落袋为安的取向加快了企业发展、壮大、上市公募的进程，但也在相当大程度上助长了被投资企业的浮躁。
规则八：不要为VC放弃权底限
不要为了VC而VC。现在很多行业内的聚会，主题就是怎么骗VC。于是很多创业者都在疲于奔命，钱拿不到不说，也把自己的钱砸了进去。行业的浮躁，使业界成功的标准已经退了一大步，原来是上市才成功，现在的成功概念是拿到VC就算。
一些海外基金的管理其实比较正规，但他们过多脱离中国市场，为了适应这个市场，通常在本地招募有VC运作管理经验的人，也会寻找一些有互联网经验的人进行合作。但这些合作者寻找投资对象常常是给自己牟利，他会私下要求给予自己股份，或要求对方收购一家公司。
很多拿到VC的公司，不得不违心地高额收购一些公司，或给予投资人部分股份。通过这些投资人违规套现，结果创业公司又没了钱，或者钱花不到刀刃上去。
还有些VC则剽窃创业者的创意，将别人的创意复制到其他项目中去。而某些VC，其实投的是自己的项目，只不过是顺便拉着别人的基金一起来投而已。
规则九：保持清醒，不要相信VC的赞誉之词
当你获得投资的时候，VC或许会赞美你———90％以上他们会对你极尽鼓励之能事。但你必须冷静。说不定VC心里在想：你的企业有40％的概率在3年内倒掉。
风投决断事物的标准其实只有一条：风险与收益是否匹配。职业投资人从入门的第一天起就开始建立风险控制的理念。他们知道一切皆有可能发生，只不过发生的概率有大有小而已。风险不可怕，一味回避风险将一事无成，关键是尽可能精准地确定风险在哪里并有效地加以控制。
另外，VC对你的企业的理解和你是不同的。如果企业是你的孩子，它或许要你的孩子放弃高考去参加“超级女声”，至于发展后劲，那不关他的事。他要你的企业的效益最快地显现出来。企业是你的孩子，所以你要保持清醒。（元文）
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