美国政府2002年7月30日颁布的《萨班斯-奥克斯利法案》(简称“萨班法案”)可能是一种原因，据说马云本人极其厌恶这条法案。该法案也被称为“公众公司会计改革与投资者保护法案”，要求所有在美国上市的公司，包括外国注册在美国上市的公司，必须严格按其规定的条款，及时准确披露公司信息，以达到保护投资者的目地。而阿里巴巴由于此前在国内并非上市公司，一贯有对公司信息，特别是财务信息保持缄默的习惯。然而，有专家指出，上市公司信息披露的不透明、不及时正是阻碍我国公司国际化进程的一大障碍。即使到香港上市，阿里巴巴也必须准遵守香港的监管条例，

　　IPO上市初期必然对外部投资环境非常敏感，记者注意到，目前，在全球资本市场的流动性普遍偏高背景下，美国和香港股市的估值差异正在消失。随着QDII政策放宽，香港成为内地资本流出境外第一站，而这些资本对新股发行更是追捧有加，新股往往上市即呈现大幅上扬。加之香港有良好的金融管理体系及制度，很多国际机构投资者将亚洲的总部设在香港，全世界前十大投行，加上50个最大的基金经理，都驻扎在香港。这些香港投行分析师和美国分析师相比对进出口等国际贸易更为熟悉。这种香港得天独厚的环境，是阿里巴巴上市正需要的。

　　有投行人士分析，阿里巴巴B2B业务如果成功香港上市，还会在定价方面比其他的互联网公司稍高，这也将是创纪录的。目前，内地企业到香港上市所筹集的资金主要分为三个部分：第一部分是香港本地的资金；第二部分是在香港的外资；第三部分是从内地流入到香港进行投资的资金，而这一部分所占的份额是最大的。目前香港股市在内地资金带动下看涨趋势明显，香港投资者普遍看好内地IPO。在香港上市，会使阿里巴巴在股票定价、招股公关方面自主性大大加强。

　　谜团二：主营业务说

　　一向被认为乐意和媒体打交道的马云，最近深居简出，理财周报记者百般约访均告无果。这令人想起他的一大竞争对手─百度公司─在上市之前，其老总李彦宏就在承销商的要求下消失了好一阵子。结果百度上市前三天，还是经历了大喜大悲，李彦宏从差点回国就能做“大哥”，到一日之间身家缩水1.2亿美元。推早几年，网易公司曾经在2002年因为没有能按时向美国证券交易委员会(SEC)提交财务报表而被暂停交易近4个月，股价最低不到每股60美分。伴随前几年全球IT业火爆行情的退潮，境外市场初期对中国互联网公司IPO前景，一段时间可能存在的信任危机，这种危机将可能源自中国公司上市前不够透明的财务制度。

　　分析阿里巴巴的主营业务，我们发现在2006年对公司结构重组后，马云手中共有“5张金牌”─5家全资子公司：阿里巴巴、淘宝、支付宝、雅虎中国和阿里软件，各子公司之间在人事、财务等方面彼此独立运营。而记者 获悉，此次马云在IPO方面单恋一张牌─让旗下从事电子商务(B2B，即企业对企业)的子公司─阿里巴巴公司上市。那么2006年的公司结构重组可以视为，上市前的业务拆分。为何不是全部业务打包上市呢？