互联网式垄断

　　问题是，几乎在每一个曾经热门的投资领域，互联网都存在着占据了这个市场大部分市场份额的龙头企业。

　　ChinaVenture的刘亮说，在一些垂直领域里，由于有了一些龙头企业所以投资门槛提高，市场存在进入的壁垒。“很多上市的互联网公司开始多元化发展，对新兴的互联网公司形成了很大挑战。”汉能投资集团董事长兼首席执行官陈宏称。

　　“一般情况下，VC只会投资行业排名在前三的企业。”微软(中国)有限公司大中华区投资管理总监余志明说，行业前三名的龙头企业大多已经占领了市场的绝大部分市场份额，除非新的公司有不同的优势和盈利模式，否则成功的几率很低。

　　余志明说，如果行业前三大企业成功了，后面的企业就很难再拿到钱，因为成功超越前者的可能性不大，而如果前面的企业失败了，证明这个概念、这种模式不成功，就更没有人敢继续投了。例如有了新浪、百度、QQ，除非有特别的公司出现，现在没有人再会投资门户、搜索和即时通讯；电子杂志和数字音乐这样的概念失败后，也没有VC再继续往里面砸钱了。

　　新兴的互联网领域尽管产生了新的技术和服务模式，但是缺乏与这些创新相适应的盈利模式，市场仍然处于用户体验培育期，市场发展前景和市场规模不明确，投资机构需要继续观望。

　　那些博客和播客网站，大多还只能靠互联网的基本收入——广告来维持，从其业务本身的特点上创出的盈利模式极其匮乏。尤其是新兴Web2.0视频网站的运营成本是极高的，他们要购买带宽，设立基站，付巨额的流量费，但是任何一个网民都能免费访问这些网站。

　　刘亮说，还有一些无线搜索服务提供商，应用在手机上的服务与互联网上的搜索不同，因此竞价排名的收费模式并不太适合无线搜索公司，他们的赢利模式也在摸索过程中。

　　策略转换

　　“如家快捷酒店的上市让几乎所有VC眼前一亮”，汉能投资集团董事长兼首席执行官陈宏说：“大家都感觉再挤在互联网里寻找投资目标岂不是累死了？于是纷纷到其他行业中寻找高增长高回报的优秀公司。”

　　陈宏说，其实风险投资要的是高增长型的企业，而不一定是高科技。

　　北京合众世纪投资顾问有限公司在2006年一年就接受了100多家海外风险投资机构的咨询。其中有1/3关注健康医疗行业。这家公司的总裁曹越称：“他们都是在IT领域拼得你死我活后，开始尝试在新的领域寻找机会的。”

　　2000年初，曹越曾代表科技部负责与IDG海外风险投资机构建立合作关系，负责引入对互联网等领域的风险投资。在这个行业有近十年的工作经验。

　　曹越说，有300多家风险投资机构开始在国内寻找项目，太多的资金试图进入健康医疗产业了。

　　富达风险投资公司合伙人陈立实说，2020年的时候，中国的医疗市场会变成世界上第二大市场，第一是美国，第二是中国，超过日本。“我们要考虑现在在这个行业的投资机会。”