寰慧投资孙文海：无线领域是下个投资金矿

　　不久前离开德丰杰全球执行董事位置后，孙文海成为了寰慧投资合伙人。他已在国内完成了10项投资，其中包括空中网(2004年纳斯达克上市)、龙旗集团(2005年新加坡上市)、分众传媒(2005年纳斯达克上市)等，对于TMT行业和媒体行业拥有丰富的投资经验。

　　本报记者 叶勇

　　“液晶屏模式简单模仿不可取”

　　上海证券报：目前，在户外细分领域，以复制江南春液晶屏模式为时尚的户外新媒体已经蔚然成风，您怎么看这个领域的投资？

　　孙文海：从历史上看，户外新媒体的存在有相当价值。在江南春把该业务推出来以前，广告市场不是饱和的市场，广告主投放广告的渠道缺乏，无非是电视台和平面媒体，而电视台贵，平面媒体往往达不到精准投放的要求，楼宇广告系统的出现填补了空白。

　　随着生活圈广告概念不断扩大，分众收购了聚众、框架、好耶，开始覆盖人们生活的方方面面，广告帝国雏形显现。当然，广告进入人们生活的方方面面，人们的关注度就会下降，影响力也在下降，这是一个必然的现象。这也是为什么江南春想深入到每一个角落里去的原因，这样总有一个地方会被广告抓住。目前来说，他做的事是有价值的。所以，如果江南春挣到钱了，其他人被淘汰了，一点都不奇怪。

　　上海证券报：但是，在户外新媒体的某些细分领域，竞争非常激烈，已趋于恶性，您怎么看？

　　孙文海：这种情况也不是第一次出现，当年分众与聚众也是打得不可开交，到最后两家握手言和，合并为一家了，因为他们发现这样利益才会最大化。

　　在这个行业出现竞争是很正常的，至少证明这个市场是个好的市场。要是这个市场只有我一个人玩，我还真怀疑自己的眼光。所以，既然大家都看好，一开始有一些竞争是很正常的，逐渐会形成既有竞争又有合作的关系，最后大家都看到合作对大家有利，就会逐步握手言和，就像分众与聚众一样。

　　上海证券报：您会投这样的企业吗？

　　孙文海：我在前一家基金时已经投资过分众。以后如果还有这个领域的项目，除非他有一个特别独到的地方，比如传播方式不一样，或达到的效果不同，总之，得有些很大的独特性的时候，我们会投。

　　如果只是因为江南春在楼宇挂屏，他在厕所挂屏，江在卖场，他在医院，这种简单模仿是不可取的，即如果有99%相似，而只有1%不一样，这种案子，投起来比较困难。因为，一个小小的市场不容易做到上市公司的规模，它最好的结局就是被人收购，偏偏现在市面上江南春是主要的买方，其它没有人能够出得起大价钱，在这种情况下，你最好的道路是被人收购，然而即使被收购，你又没有多大的谈判能力。而我觉得现在大家心理预期都特别高，从VC那儿拿钱就恨不得拿到一个上市公司的价格，这更增加了投资的难度。所以，我认为必须要有独特的地方，不容易被模仿，这样我们还可以考虑。