流动性过剩，已经成为从决策层到普通股民都非常关注的话题——— 
 
　　强劲上扬的股市，已经成为市场化解过剩“流动性”的一个主要渠道。然而，股市只是一个媒介，过剩的资金，最终还是要通过上市公司“流”到实体经济中。在这种背景下，要想抑制国内投资反弹，就必须为“流动性”找到一条新的渠道———境外投资。
　　昨天，上证指数冲上2993点，3000点大关近在咫尺。在历史罕见的“牛市”中，以工商银行、中国人寿等金融股为代表，中国的上市公司们正一次次刷新“融资”纪录。值得注意的是，几乎与此同时，同样以这些金融机构为代表，中国的上市公司开始踏上海外收购之路。

　　过剩之困

　　“流动性过剩”，已经成为从决策层到普通股民都非常关注的话题。

　　如果回到2006年初，处于历史低位的“股市”，似乎是“流动性”最合理的去向。于是乎，去年股市激情有目共睹：沪深两市市值增长171%，达到8.9万亿元，沪深两市股指累计涨幅均超过100%。激情得以延续———今年年初，沪深股市日均1000多亿元的成交量，更是推动沪综指快速上冲至3000点附近。无论是指数、成交量，还是股市新增开户数，历史新高纪录均一次次被刷新。

　　这的确对分流银行体系的流动性压力起到了一定作用。在股市激情上扬的背后，我国居民储蓄则同比少增1125亿元，仅增加了2.09万亿元。可以说，大量居民储蓄分流到了股市，推动了股市的这轮行情，同时也在一定程度上缓解了我国储蓄率居高不下的压力。

　　不过，这只是资金从一个市场向另一个市场搬迁，并不意味着资金流动性过剩压力得到缓解。随着外汇储备的不断快速增长，在整体上，境内市场流动性资金过剩的压力其实有增无减。

　　更值得注意的是，当日历翻到2007年初，不难发现，包括股市在内的投资市场，已经很难继续扮演“解压器”的作用。沪深股市行情火爆，金市、期市交易量屡创纪录，连一度“徘徊”的房市也开始抬头。在各个市场普遍繁荣的前提下，“过剩”的流动性，向哪个市场流动，都存在危险———无论房市和股市，还是其他市场，基于资金推动的上涨，都可能最终导致市场“泡沫”。

　　而且，与银行体系一样，各类金融市场在资金流动中，也只是扮演媒介的功能，资金最终还是会向实体经济流动。以股市为例，如果上市公司可以相当“方便”地从市场上“融”得巨额资金，他们的投资欲望势必被激发出来。这意味着，沪深股市新股发行，再融资提速，其实就是涌动的资金通过股市投资直接流进产业领域。这与银行信贷增速加快，具有异曲同工的效果：当过多的资金进入产业投资领域，也将导致投资高速增长，原材料价格迅速上升，很可能使整个经济出现过热，甚至出现通胀。