经济复苏尚待观察

　　在去杠杆化的过程中，第二次金融危机是否如断言的那样再次冲击美国。在这种担忧的笼罩下，世界主要国家的经济何时见底？

　　“现在讨论这个问题为时还早！”高路易对《红周刊》说。他预测美国经济将会在２０１０年才真正见底。他告诉《红周刊》记者，“世界经济正在经历着历史上最为严重的危机，这次源于金融领域的危机对世界上许多国家实体经济的影响还在进行，最差的时刻尚未到来。现在世界上正在发生的是大量的失业和工厂倒闭，全世界范围Cye.com.cn的金融业还要经历另外一个挑战，这令人担心。现在我们不知道还有多少人愿意投资，愿意持有股票等权益类资产。现在谈任何国家的经济是否触底都为时尚早，当然也包括中国这样的新兴经济体在内。”

　　曹远征则对本刊记者判断说，“中国经济基本已经到底，但是何时能够爬起来尚待观察”。他的理由是，过去三个月，国内贷款增速非常之快，1月份M2增速同比增长了18.79%，表明宽松的货币政策提供了充裕的流动性，这提供了经济复苏的重要证据。曹远征认为，中国经济现在见底后，接下来就等着反弹了。新增贷款是否能够持续决定着中国经济反弹的高度。

　　但是反弹是否可持续还有待观察。另外即使新增贷款可以持续、投资可以持续，以中国目前的发展模式来看，经济发展最终还要看需求拉动。而需求又取决于两个因素：一是世界经济在两年后能否好转；二是以农村为代表的中国消费市场能否出现预期的高增长。“如果这两点做不到，中国经济发展态势还是会掉头向下。”曹远征说。

　　货币刺激是一剂麻醉药

　　A股近日强劲反弹，市场普遍认为这与流动性释放相关。２月１２号公布的宏观数据显示，1月份新增贷款是1.62万亿，假设货币乘数是3的话，则流动性就放大到了4.86万亿。在中国大动作放松贷款的同时，各国也纷纷向本国经济注入流动性。

　　资金过剩就要寻找投资渠道，要么追逐商品，要么追逐资本，这轮流动性释放未来还能再吹起多大的资产泡沫吗？

　　曹远征认为吹不起泡沫。“最核心的问题是，去年产生的所有坏账都没清算，而跨国三角债目前也没有清算。因此新增信贷资金投放后全部被坏账这个黑洞吸收了，就像沙漠里下的一场小雨。从这个意义上讲，通缩的危险依然比通胀的危险更大，所以泡沫是吹不起来的。”他说。

　　高路易也认可这种观点。他认为许多富裕国家向银行系统注入大量资本，包括发展中国家在内的众多国家正在使用重大扩张财政政策。不断地扩大财政赤字，把更多的钱注入到经济中去，这是美国与中国的相似之处。

　　在谈到中国财政扩张计划时，高路易对《红周刊》表示，“对于中国应对目前的挑战，促进短期经济的增长看，包括4万亿在内的经济刺激计划是正确的举措”。