以上证综指为例,根据Wind资讯的数据,如果从1994年1月起每月第一个交易日定期定额投资基金,到2004年4月6日高点卖出,此期间上证指数的年化收益率为9.41%。
同期间内,孕育了三个最佳的微笑曲线:第一个是在1993年2月~1997年5月期间,历经51个月,同期的上证指数年化收益率是-0.56%,而定期定额投资年化收益(假设定投上证指数)是36.23%。第二个在1997年5月~1999年6月,历经25个月,同期指数年化报酬是 7.35%,定期定额投资年化收益是40.54%。第三个是2001年12月~2004年4月,历经28个月,同期指数年化报酬是0.19%,定期定额投资年化收益是14.05%。
按照各自的风险偏好,投资者可以在市场处于低谷时开始定投,同时在恢复景气后选择合适的时机卖出。一般通行的法则是这样的,如果你是积极型投资者,愿意冒点风险以获取较高报酬,就可以在微笑曲线开始上扬到年平均报酬率达15%以上时,伺机获利卖出。如果你是稳健型投资者,希望在报酬与风险间取得最佳平衡,就可以在微笑曲线开始上扬到年平均报酬率达7%时伺机获利了结。如果你是保守型投资者,满足于比定存略高的报酬率,就可以在微笑曲线开始上扬时就可以伺机获利了结。
通常情况下,投资者定投的期限应该大于等于一个市场周期。以摩根斯坦利推出的MSCI新兴市场指数为例,近十年来该指数共经过四次明显的循环,以2000年1月到2004年3月为例,期间新兴市场股市历经一整个循环,且整个周期内,MSCI新兴市场指数下跌1.9%,但从下跌到回升的循环中,投资者若每月持续定期定额扣款,根据相关机构的统计数据,与该指数相关的新兴市场基金平均报酬率仍有年化13.18%。
定期定额投资基金的获利关键在于,是否能有耐心投资完一个景气循环。最幸运的定期定额投资人当然是从景气谷底开始定投,一直到股市高点获利了结,不过很多投资者却没有如此耐心。定期定额出现不赚钱,或是赚不多的情况,多半是三种情况:一是行情下跌时停止扣款、上涨时则追高;二是低迷行情时减少每期扣款的金额、行情重启后才增加金额;三是定期定额的投资对象选取错误。其中,在行情低迷时期停止或减少扣款是最容易犯的错误,这将大大降低未来的潜在收益。
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