在“2007最具投资价值未上市企业50强”前十名中，近一半公司早已出现在《证券市场周刊》讨论商业模式创新的“插头”栏目最近的报道里。比如：“玺诚[创业网www.cye.com.cn]传媒”、“红孩子”、“3G门户”、“土豆网”等等……我们对于“创新”的报道，与风险投资商对于“价值”的发现，在很多方面“异曲同工”。

　　“插头”栏目正在进行中的关于国外初创企业商业模式创新的连续报道，在为国内创业家提供更多借鉴的同时，或许也能为明年的“50强”带来一些新特色。

　　作者：本刊特约作者 清科集团/文

　　成长与扩张期企业受偏爱

　　50强全都获得过融资，而且这些企业中有很多几年前就已开始与VC合作：其中有38％在2003年以前获得第一轮融资，78％在2004年以前获得第一轮融资（图1）。这与50强中一半企业[创业网www.cye.com.cn]处于成长期，32％的企业处于扩张期相契合（图2）。

　　这表明，企业的成长期与扩张期，是目前VC最热衷投入的阶段。

　　与去年相比，50强上榜企业中成长期的企业增加了3个，初创期和扩张期的企业都略有减少（图3）。一些老企业的现期价值被重新发现（图4），其中从事商务图片服务的“北京全景”早在1993年就成立了，生产普洱茶的“云南龙生”1996年就已存在。

　　大部分上榜企业的注册资本超过1000万元，其中1亿元以上的占10％，5000万元到1亿元的占28％，2000万元到5000万元的占36％，1000万元到2000万元的占14％（图5）。[创业网www.cye.com.cn]他们融资的范围大部分在500万元到5000万元之间。其中500万元到1000万元最多，达14家，1000万元到2000万元有10家，2000万元到5000万元有12家（图6）。

　　这些企业规模都较大，30％的公司有过并购行为（图7）。50强中32％的企业员工为200到500人，28％的企业员工为100到200人。50人以下的企业只有1家（图8）。

　　54％的公司，VC占企业的股份在20％到40％之间，VC占股超过40％的企业不足五分之一，大部分企业控制权仍在创业者手中（图9）。