本土创投紧抓机会

　　《金钱游戏》的作者亚当·史密斯认为，成功投资者的投资哲学可以简单概括为“增长”，即寻找那些迅速成长并能将高增长率保持下去的公司。这些公司“至少在三年之内能够保证稳定的利润，不过它们的股票价格往往高于平均水平，而且不支付股息”。国内的投资机构也深谙此道。

　　在过去的两年，风险投资机构关注的热点都是从种子期开始。例如携程、如家和百度，都是众所周知的例子。但是就今年的案例来看，投资机构的风向正在发生变化。

　　ChinaVenture投资中国的报告称，基于对适时套现退出、投资期限和回报率期望的考量，风险投资机构重点投资处于发展期和扩张期的企业。就投资扩张期企业的案例数量而言，比第二季度增长了37.5%。

　　不过，有人士认为，种子期和创建期的项目之所以不多，有一个原因是企业和投资机构不公开，因此披露的信息有限。就这些项目而言，投资机构之前以外资为主，如今还有了本土机构的面孔。

　　两年以前，中国风险投资市场几乎被外资风投包办，本土创投的话语权微乎其微。但在纳斯达克和A股市场掀起的中国概念股上市浪潮中，敏锐的中国商人都嗅到这里超高回报的商机。

　　清科集团CEO倪正东接受媒体采访时表示，“国家对风险投资的认知成熟以及对法规的健全，激发了国内民间资本向创业投资进发的热情；另一方面，政府也对外资风险投资公司的退出机制做出了限制，红筹模式受到限制，外资机构迫切需要成立人民币基金。”

　　一些本土风险投资商开始出现在中国资本市场上。如持股华天科技(21.44,-0.31,-1.43%,股票吧)11.58%的盈富泰克创业投资有限公司，持股 辰州矿业(行情 股吧)9.06%的北京清华科技创业投资有限公司，持股江苏常铝5.60%的江苏省高科技产业投资有限公司等。这些创投机构在2006年通过中小板退出获得了25.8倍的平均回报。

　　ChinaVenture投资中国的统计显示，第三季度中资机构在中国创投市场的活跃程度进一步提高，中资投资案例数量比例从第二季度的18%上升到35%，投资金额比例从第二季度的4%上升到8%。

　　清科集团的数据显示，2007年1～11月间，活跃在中国的中外创投机构新募55只基金，共募集资金54.22亿美元，与上年相比分别增长了41.0%和36.5%。其中，本土创投新募30只基金，高出外资创投的21只新募基金数，大有逆转以往外资创投机构主导国内创投市场的气势。

　　统计报告认为，随着国内风险投资政策和法律环境的改善以及合理退出渠道的建立，中资机构将获得更大的发展空间。于是，在今年众多创业者融资论坛上，都能见到许多本土创投的身影。这些规模从1亿元到数十亿元不等的基金，都在忙碌地寻找适合自身的好项目。

　　此外，创业板的酝酿也在拓宽想象的空间。12月1日，在深圳举办的“第六届 中小企业(行情 股吧)融资论坛”，证监会主席尚福林作了题为“深入贯彻落实科学发展观，大力推进多层次资本市场改革与发展”的讲话。他表示，当前推动以创业板为重点的多层次市场建设的条件已经比较成熟。

　　据记者观察，原本瞄准海外上市的高成长性的公司开始考虑在国内A股或者是创业板上市。深圳创新投集团投资的一家风电企业就把上市目标锁定在创业板。一家总部在北京的母婴用品网站原本冲着纳斯达克的目标，如今也在计算在国内A股登陆的价值。