从产品上来讲，投行原来的产品非常简单，就是上市，企业的发股，发债，兼上一点财务顾问。现在它的产品就非常多元化，光债券就有几十种。投资银行的影响力也大大地加强了。90年代以后，投行一把手往往离休之后到美国政府，还有没有退休就到美国政府去的，华尔街的声音在华盛顿影响越来越大，同时华盛顿越来越依靠华尔街，特别是在每四年的总统竞选的时候。华尔街的声音，以及华尔街的捐款，都在美国总统竞选中起了非常大的作用。

　　在辉煌鼎盛的背后，实际上隐藏着很多风险，这个风险产生的最大原因就是业务模型的变化，原来投资银行不投资，不贷款，也不吸收存款，等到2006年的时候，投资银行既投资也贷款，也吸收存款，它的业务模型就是由一个中介变成了一个当事人。为了满足新的增长点新的盈利点，就会用不断地金融创新等等方式找新的业务，比如次贷。

　　巴菲特在2002年就说过，房贷创造出来的衍生工具就是大规模的金融杀伤武器，相当于原子弹一样，在金融市场上，早晚一天会爆发，一旦爆发后果很严重。

　　实际上在投行内部，在最鼎盛时，隐约有一种感觉，这样的业务模型是不是可以持续，是不是冒太大的风险？但是，投资银行所有历史数据的计算机的财务模型都讲，只要系统性风险发生，我们的风险是可控的。而系统风险是归监管部门监管。

　　我从1984年到投行以后，至少经历过五、六次危机，但是没有一次有现在这么严重。