或有冤情？

　　“目前IPO有很多规定的指标没有一个具体的尺度，无法量化，企业有些无所适从。”有业内人士分析，“比如说，上创业板规定两年内董事高管不能发生重大变化，这个重大应该怎样衡量？多少人变动算重大？”

　　汉鼎咨询报告显示，安徽桑乐金被否的第一条原因便是管理人员出现变动。“《暂行办法》第13条规定，发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。而桑乐金股份公司于2007年12月23日，由董事会作出决议，聘任赵世文为公司副总经理。2008年8月，赵世文因个人原因辞去副总经理职务，已经违反了相关规定。”

　　“仅仅一个副总经理的辞职能否称得上是管理层重大变化？应该是有待商榷的。如果这真的是其被否原因之一，实在有些难以理解。”上述业内人士表示。

　　对于上文提到的可能由于主营业务变更而被否的北京易讯无限，上述业内人士也表示了同情：“报告期内主业由移动增值服务变为手机游戏，手机游戏难道不属于移动增值业务？”该人士进一步指出，如果这个被否理由也是真的，“不能怪发审委，怪只怪券商包装惹祸，没问题包装出问题来。”

　　此外，对于企业对单一客户的依赖问题，上述业内人士也表示了质疑，“多大比例算依赖？”

　　而对于税收依赖，该人士也表达了自己的看法，“不能一刀切，不能说税收优惠占净利润过大就否掉，比如说很多出口企业，就是靠出口退税，没出口退税它怎么活？”

　　“当然，更多的企业被否还是要从自身找原因。现在上创业板被否的企业有很多是操之过急。净利润没有3000万最好还是等一等再上，企业不缺钱，暂时没有股权融资必要的，也不必急着上。”上述业内人士说。

　　记者统计发现，按行业划分，37家未通过企业中电子信息技术业11家，占比将近三分之一，为被否企业重灾区，并且此次申报创业板的电子信息类企业收入规模都偏小，被枪毙的电子信息类企业收入都小于1亿元，净利润多在2000万到3000万之间。比如麦杰科技、正方软件、方直科技、博晖光电等。

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