三、美国引领全球经济缓慢复苏，中企海外上市优于2012年
2012年欧债危机的“溢出效应”动摇了国际金融市场信心，不断冲击着全球经济复苏的势头，为了稀释整体债务，欧洲央行宣布了救市计划（OMT），随后，美国也为了支持其国内经济回暖力度、降低失业率而先后推出两轮宽松量化政策（QE3和QE4），新兴经济体也因外部需求减弱、内部需求动力不足而呈现明显的下滑态势。在此背景下，2012年前11个月仅42家中国企业成功在海外5个市场上市，融资额合计57.08亿美元，较2011年前11个月减少过半，上市数量减少19家。海外上市企业中，仅有两家企业登陆美国资本市场，另外，中国企业2012年赴欧上市较为活跃，共有6家中国企业登陆法兰克福证券交易所，但是融资规模较低。
清科研究中心预计，在进一步宽松流动性刺激下，美国经济继续领先回暖，2013年世界经济不确定因素将较2012年略有减少，欧洲、新兴经济体也将踏上缓慢复苏的道路，中国企业赴海外上市之路将会较2012年平坦。中概股方面，虽然“多玩YY”获得美投资人认可为拟赴美上市企业树立了标杆，但未曾间断的私有化事件以及SEC就“四大”和大华会计师事务所未按要求提供中国上市公司相关审计资料提起诉讼也说明中概股前景依然充满诸多不确定因素。然而令人欣慰的是，2012年中概股业绩表现比较稳定、整体财务水平出现一定程度上提高，年初亏损上市的“唯品会”12月股价已较上市时翻番；另外，近期浑水创始人对外表示目前做空中概股比较困难也反映了中国企业就做空机构的恶意做空展开的自卫反击战初获成功，中概股的客观生存环境得到改善。诚然，中概股自身盈利水平的提高、实力的增强也让做空机构无机可寻。因此，清科研究中心有理由相信专注修炼基本功的中概股企业及拟赴美上市的中国企业2013年将吸引更多投资人眼光。
四、IPO依旧是VC/PE退出首选，退出回报倍数恐难见改观
2012年中国VC/PE行业经营惨淡自不必说，募、投、退环节数据呈现较大幅度下滑。以退出方面为例，根据清科研究中心最新统计，2012年前11个月，仅有104家VC/PE支持的中国企业在境内外市场上市，合计融资108.48亿美元，IPO数量仅为2011年同期的67.5%，融资额则较去年同期下滑57.0%；退出回报方面，2012年前11个月VC/PE机构IPO退出平均回报水平为5.19倍，而2011年同期剔除“华锐风电”极值后水平为8.17倍，回报缩水明显。
虽然2012年VC/PE机构的IPO退出之路不顺，但根据清科研究中心《2013年中国VC/PE市场发展展望调研》结果，IPO退出依旧将是VC/PE机构2013年首选的退出方式，因为一、二级市场溢价以及限售股份全流通后溢价收入较其他退出方式更为可观，而且该退出方式对于符合上市条件的企业管理者而言更易接受；另外，由于境内市场估值较高，投资机构IPO退出市场选择方面2013年仍以境内中小板和创业板为主；为了降低IPO退出不畅风险，多数VC/PE机构倾向“多条腿走路”，对于难以达到上市要求的被投项目通过并购及股权转让等方式退出。投资回报方面，2013年难言突破，将与2012年水平大致相当。
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