该向谁问责

    创业板公司上市后，出现问题该由谁来负主要责任，保荐人还是发起人？在这个问题上，专家们的看法也不一样。

    吴晓求觉得，不应该把主要责任推在保荐人身上。上市过程中很可能从当时能掌握的材料来看，公司并没有什么问题。主要责任在发行人自身，出现造假等问题，就该让发行人永久不能进入市场。

    左小蕾则建议加大对保荐人的要求，严格惩罚制度。她认为，保荐人为了收取保荐费，容易刻意包装发起人，强化它的优势、淡化不利的地方，而淡化的地方很可能都是最危险的。因此对保荐人的约束要很强，一定要保证三年。如果三年之内达到保荐书里承诺的，就可以，否则就要问责保荐人，并且要有一定的惩罚力度，力度要和损失对等。

    天相投资董事长林义相建议，如果创业板上市公司出现问题，对保荐人的处罚要很重，但处罚主要应该针对个人，少附带到其所在公司。这样中介机构也有动力去追查保荐人，而不是一味包庇。

　　应严格退出条件

    创业板公司上市多长时间后，发起人才可以退出？

    对此，刘纪鹏建议，对主发起人持股的锁定期不能低于3年。除了管住第一大股东，还要看住第二大、第三大股东，防止有的大股东故意分拆股份规避相关规定。

    林义相表示，发起人锁定期要比别人长，但要考虑允许其有一定比例的退出，足够其过衣食无忧的日子。对于公司的业务骨干，不仅仅看股权多少，就算没有很多股份，也要确定锁定期。具体名单可在上市时声明。

    此外，左晓蕾建议，还要规范风险投资基金等机构的退出。

 
    燕京华侨大学校长华生认为，在创业板的规则设计中,一方面可以考虑放开涨跌幅限制；另一方面需强化退市机制。创业板应明令禁止资产重组，禁止卖壳，企业搞不好就要下市。

    他指出，资产重组虽然迎合了投资者的短期需要，但同时导致了上市公司“只生不死”，资本市场没有新陈代谢、没有优胜劣汰。退市规则的核心就在于是否禁止重组。

    华生说，在创业板推进过程中应该增加市场化方面的探索。“一方面在市场化上给出大的空间来，另一方面在监管方面要更加严格。”长期来看，我国多层次资本市场建设有所滞后。同时，创新又是国策，在资本市场上没有相应的配合是一个很大的缺陷，所以创业板的推出意义重大，推出创业板从方向上没有任何问题，应该积极准备。