煤炭行业

　　莫道桑榆晚 为霞尚满天

　　安信证券策略投资报告认为，从固定资产投资推断煤炭行业的新增产能，综合考虑四大行业的煤耗增速，同时考虑小煤窑的关闭，根据我们的推算2008年的煤炭供需缺口在4000万吨左右，整个煤炭行业呈现出偏紧的形势。自2008年年初至今，煤炭的价格出现了快速的上升，供给紧张的形势体现在了价格之中。

　　国内出口的减少以及进口的增加减少了全球沿海煤炭贸易的供给，造成了国外煤炭价格的上涨，加大了国内外差价。国内外的差价通过钢铁企业的出口进行对煤炭企业的套利，从另外一种形式上造成了中国煤炭的出口，进而拉动国内的煤炭价格向国际价格靠拢。

　　全球煤炭生产成本的上涨将会刚性提升煤炭价格。同时，从价格/热值上来看煤炭具有更强的经济效益。预计随着本次石油冲击的结束，煤炭的需求有望在相当长的一段时间内保持上升的势头。

　　维持行业“领先大市-A”投资评级：国外的市场煤炭股2008年平均市盈率基本上整个A股相当，从相对大盘估值的角度来看，国内A股的煤炭上市公司较国外公司显得相对便宜。鉴于煤炭行业基本面表现良好，以及未来煤炭价格的上涨，继续维持煤炭行业领先大市的投资评级。

　　 医药行业

　　医改潮头 百舸争流

　　安信证券策略投资报告认为，2008年1-2月份，整个医药经济运行情况健康，统计局数据显示：医药行业的主营收入和利润总额分别为961亿元和87亿元，分别同比增长了30%和51%，增速为2000年以来历史最高水平。

　　2008年一季度，上市公司主营业务收入531亿元，同比增长21.9％，增速加快了12.39个百分点；利润总额39亿元，同比增长34.4％，增速加快了0.77个百分点。

　　维持对行业“领先大市-A”的投资评级。安信证券策略投资报告认为，整个医药经济运行情况健康，上市公司业绩增长显著；加上医改将带来的医疗市场扩容，这对行业来说是个长期的政策性利好；因此，该报告对整个行业的发展仍旧十分乐观。

　　重点配置四类攻守兼备的公司。在医改和通胀背景下，在选股标准上，侧重于选择有提价能力、内生性或外延式增长明确、医改最先受益的公司，遵循这一思路，安信证券策略投资报告重点推荐的四类攻守兼备的公司：（1）内生性增长较明确的公司，如恒瑞医药；（2）外延式增长预期明确、且现有业务业绩可靠、安全边际高的公司，如上实医药；（3）经营稳健、且受益于医改有望加速增长的公司，如科华生物；（4）仍处于维生素原料药景气周期的公司：如浙江医药。