平台

　　多少可谓机缘的是，蔡又在恰当的时候出现在了恰当的平台。

　　在很长一段时间里，外资投行在华的金字招牌只有两个：摩根士丹利和高盛。它们长期的领导者约翰·麦克和汉克·鲍尔森均与中国政商两界拥有紧密联系，而摩根士丹利与高盛也享受着竞争对手所不及的领跑优势，如它们分别借道中金、高华，获得了分享中国机会的直接通道。也正因此，任克英在花旗时期超越 行业预期的表现格外引人注目。

　　相比之下，因财富管理而闻名的欧洲金融巨头瑞银集团在华可谓低调。其瑞银证券主席李一在今年早些时候接受《环球企业家》杂志采访时曾坦率承认：“瑞银进入中国是慢热”。

　　但它对于中国市场的积淀相当漫长。一名投行业富有经验的人士对本刊称，在1990年代后期，瑞银就开始在中国积累电力、能源等行业的知识与人脉。而在2005年前后，它更由长期积累变为主动进攻。在看到医疗器材行业的机会之后，它早于任何同行，率先组建了一支团队考察中国的医疗器材行业，据说最初[cye.com.cn]的考察范围涉及50家公司，在逐一筛选后，它最终成为了迈瑞等公司的承销商。行业内关于瑞银在华汲汲投入的另一个论据是，坊间传说运做中国银行上市项目时，他们甚至派专人辅导中行高层英文。

　　这些积累在2005年变成了一次飞跃荆棘的惊人之举。当年9月，瑞银获得中国政府批准入主北京证券，直接获得国内本地股票与债券全业务牌照。这让它和[cye.com.cn]高盛高华成为了唯二两家能够充分利用中国A股市场获益的外资金融机构。据称，入主北京证券的首功之臣为瑞银亚洲投资银行副主席何迪，何也是帮助瑞银获得中国银行上市承销业务的关键人物。

　　“投资银行有些交易做不成也就做不成，但是北京证券我们不能输，赢了以后就能在一个比较有利的位置上”，李一在采访中表示。

　　这是一个极为正确的判断。2006年8月，商务部、国资委、税务总局、工商行政管理局、证监会、外汇管理局等六部委发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》，其中专有一节讨论对特殊目的公司的约束问题。2006年9月8日后，所有为上市而在海外设立投资公司直接或间接控股国内资[cye.com.cn]产的国内公司，都须向商务部申请办理核准手续。这极大收窄了国内公司借助外资重组的可能性，并直接导致以红筹公司形式上市的可能大幅降低。

　　事实上，2007年以来，证监会已经很少审批企业赴海外上市的申请，即使注册地在国内的企业，如西部矿业、重庆力帆，也在迟迟不见批复后转道A股。对于缺乏承销A股资格的海外投行，这不啻为一个沉重打击。

　　蔡的教育

　　蔡洪平第一次做生意，是1970年，当时他16岁，在上海郊区的江苏海门县 作农民。

　　他所看到的商机是，一头羊交配一次需1元，但每生出一只小羊可以卖7元钱。于是他买了一只羊羔，喂养一年后牵去配种，7个月后，他得到了三只小羊，其中两只被卖掉了14元，这是他赚到的第一笔钱。