尽管已于年初宣布退休，但上月87岁的“香港珠宝大王”、“香港地产四大天王”郑裕彤病重入院治疗的消息一出，当日其旗下公司股价还是出现下挫，其中新世界发展(00017.HK)下跌超过2%，周大福(01929.HK)跌3.55%。
可见，市场仍然将郑裕彤视为郑氏商业王国的精神领袖，依然未能摆脱对这位创始人的信心依赖。
这种创始人信心依赖在香港另一家族企业创始人李嘉诚身上也有体现。李嘉诚77岁时因病入院治疗时，长江系的股票便开始大跌。
“这说明企业当时的战略和发展前景与创始人思路存在着密切的关系，相对而言这些企业的人治色彩还比较浓。”上海交大安泰经济与管理学院余明阳对《第一财经日报》分析。
随之而来的问题是，当创始人离任时，企业会出现重大的价值损失。香港中文大学教授范博宏通过一些东亚上市公司董事长下台前后5年的股票超额收益数据分析，发现香港企业创始人的离任会导致平均120%的价值损失，这比东亚平均56%的价值损失高出很多。
创始人信心依赖
创始人对公司的影响力大，这样的公司无论在东方还是西方都存在。56岁的共同创始人兼董事会主席史蒂芬·乔布斯因胰腺癌去世后，该交易日公司盘前股价下跌2%。后乔布斯时代，苹果公司最具特色的创新力也确实受到质疑。
而在范博宏看来，这种信心依赖源于家族的特殊资产。家族资产是指不能轻易在市场买卖，或者说交易成本无限大的资产。这些资产通常依附于企业创始人并且能给企业创造重要价值，包括创始人的兴趣、个人能力、创意、政商关系、特殊的领导模式等。
以郑裕彤为例，即使郑裕彤退休了，以郑裕彤为核心的家族成员依然在新世界系和周大福系里有着巨大影响力，而这种影响力来源于郑裕彤，而暂时不是其接班人郑家纯。余明阳认为，未来影响郑氏家族生意的还有新一代接班人能否有新的思路，能顺利接洽好郑裕彤毕生积累的商业资源和政府资源。
创始人的个性特色、个人魅力、社会资源、与银行的关系等，有时会是公司的卖点和关注点，“但个人影响力过大有时可能会影响公司的治理结构、制度建设等，让市场感觉到不够规范。”余明阳指出。
“华人家族企业中较为普遍地存在家长式领导和控制，领导者的权威和个人魅力成为重要的因素，因此交接班是家族企业生命周期中需要面对的最为重要的问题。”中山大学管理学院教授、中国家族企业研究中心主任李新春表示。
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