如果问“回归十年间，香港的哪个行业受益最大？”相信大多数人的第一反应一定是“香港股市”。

    十年间，香港股市的总市值从3.2万亿增至16万亿港元，恒生指数从6500点左右升至22000点之上。2006年，香港首次超过纽约，跃居全球第二大IPO市场，并逼近居首位的伦敦。

    “大陆企业来了”

    1993年7月15日，张亚东站在香港联交所的大厅里，期待而兴奋地望着面前的显示屏。作为青岛啤酒股份有限公司的首任董事长兼总经理，他在等待一个数字的出现：0168，这是第一家登陆香港证券市场的中国内地企业——青岛啤酒H股的证券代码。

    但当时的张亚东可能并未意料到：HK 0168拉开了一个新时代的序幕。

    由青岛啤酒开始，国内掀起了赴港上市的热潮。H股也因香港回归概念，受到了投资者的疯狂追捧。1997年回归当年，赴港挂牌的H股更是达到了创纪录的16只。

    但由于缺乏经验及历史条件所限，最初在香港上市的企业出现了很多啼笑皆非的事情，并严重影响了股价。比如青岛啤酒的资产结构中竟然包括投资者完全不能理解的武装部。而第二只H股——上海石化（HK 0338）的上市资产中，更为滑稽地出现了动物园和法院。

    之后的亚洲金融危机、SARS等因素使得H股数度低迷。但尽管如此，内地公司登陆香港资本市场的热情也在更深更广泛地延续着。从最初的以国有企业为主，赴港上市的公司类型越来越多样。2001年，首家民营企业浙江玻璃（HK 0739）在港上市，掀开民企赴港上市的第一页。

    根据香港交易所提供的数据，目前已经有超过370家的内地企业（包括H股、红筹股，以及非H股民营企业）在香港上市，占香港上市公司总数的30%左右。在1997年6月底，这个数字只有83家。

    这些内地港股企业的总市值60170亿港元，占香港股市总市值的48％，而在1997年回归时，这个数字只是16％。其成交额占香港整个证券市场的比例，也从1996年的25％上升到目前的近60％左右。

    这是一个结构性的转变。以往香港股市主要面对的是本港的公司，数量有限的瓶颈成为不可避免的发展隐忧。但随着祖国大陆经济的发展，大批优质企业走出国门，源源不断地为香港股市注入“新鲜血液”。