而今年京沪粤三地试点发行中期票据。由于中期票据是一种无担保债券，为能够使市场更加接受，这三大投融资平台都在偿债机制上进行了信用增级，其中都提到政府的还款保障。

  上海久事方面表示，上海市近期对中期票据试点工作召开会议，根据《关于本市中期票据试点工作的会议纪要》以及《上海市人民政府关于申请注册发行中期票据有关事项的通知》，对于上海久事用于基础设施、民生工程等领域重点项目建设的中期票据募集资金，在通过上海久事的国有资本收益偿还后，不足部分全额由政府购买。

  《北京市人民政府关于申请注册发行中期票据有关事宜的批复》也明确了类似“政府购买服务”方式的安排。

  无独有偶，广东省财政厅也规定，本期中期票据筹集资金参照财政资金管理，设立偿债备用金专户，于每年2月底按中期票据的还款计划额度将偿债资金拨付至偿债备用金专户，确保中期票据按时还本付息。

  一位金融专家分析，为了能让投资者更能认可发行期限长达8年的品种，政府用比“安慰函”更明确的方式表达了政府的还款保障。其实质上就是政府兜底，只不过是换种说法而已。但由于政府按照法律不能直接担保，因此在用保障方式和表述上仍然模糊。

  由于各种隐性负债存在，导致目前很难了解地方政府的真实负债情况。据国务院发展研究中心地方债务课题组的粗略统计，目前我国地方政府债务至少在1万亿元以上。其中，地方基层政府(乡镇政府)负债总额在2200亿元左右，乡镇平均负债400万元。

  但负债毕竟是一个动态的概念，而且地方政府的实际偿债能力仍是一个巨大的问号。

  根据上海城投、上海久事公布数据，发行人期间费用中占比最大的是财务费用，其投资业务开展过程中需大量对外融资。截至2008年9月，上海久事总负债1064亿元，长期借款740亿元。上海久事一年财务费用就达到12.53亿元（包括利息收入和支出），而2006、2007年两年上海久事平均利息支出都达到了20亿元以上。上海城投负债1131亿元，长期借款548亿元。

  上海的财政实力在全国可能最为雄厚，但是据媒体报道，韩正却表示，“目前上海已运营的轨道交通线路230多公里，每天客流300多万，2008年收入35个亿，但是仅需要返还的利息就高达28亿，收入仅够支付利息，银行贷款的本金如何归还，还是个未知数。"

  “在刺激经济增长的过程中，我们也担心大量上马的项目是否会重复建设，因此我们建议项目审批时可以考虑要求项目引入银行或者社会资本，因为低水平没有效率的项目，银行或者社会资本不会有热情。”上海济邦投资咨询有限公司相关人士说，从他了解的情况来看，年初上报的地方政府的污水处理项目就达几百个，而实际需求可能并没有那么多。

  一位金融专家分析，以前地方政府可以通过借新债还旧债，在经济比较好的时候，可以延缓问题。但是如果碰到经济不好的时候，则可能会造成较大的问题。

  “地方债问题的核心在于地方政府债务的管理问题。谁能发行，谁不能发行，怎么发行，这些基础工作要做好，如果只放不管，不加约束地一哄而上，必将导致地方政府负债的混乱局面。”类说。

  他建议，首先，中央政府要了解地方政府债务总量、结构和性质。其次，地方政府债务的发行须经过中央政府的审批，第三，中央政府需要建立一系列的地方债务预警指标体系。